gosuprГосударственное управление. Электронный вестникPublic Administration. E-journal (Russia)2070-1381Факультет государственного управления МГУ имени М.В. Ломоносова10.55959/MSU2070-1381-113-2025-205-218gosupr-60Research ArticleЭКОНОМИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯECONOMIC ISSUES IN ADMINISTRATIONВлияние раскрытия информации о выбросах углерода на финансовую эффективность компаний: эмпирические данные из КитаяThe Impact of Carbon Disclosure on Corporate Financial Performance: Empirical Evidence from Chinahttps://orcid.org/0009-0008-1438-1795ЧжанЮ.ZhangYu.

Чжан Юйши Аспирант

Экономический факультет

Москва

Zhang Yushi Postgraduate student

Faculty of Economics

Moscow

jessica.zldy@mail.ruМГУ имени М.В. ЛомоносоваLomonosov Moscow State University2025190520260113205218Copyright © Чжан Ю., 20262026Чжан Ю.Zhang Y.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://www.spajournal.ru/jour/article/view/60

Рост выбросов парниковых газов стал одной из основных причин глобального потепления, что обусловило переход к модели низкоуглеродной экономики. В условиях данной трансформации раскрытие информации о выбросах углерода приобретает стратегическое значение, выступая ключевым инструментом в борьбе с изменением климата. Китай, активно продвигая концепцию зеленого развития, стимулирует предприятия к повышению уровня экологической прозрачности. Настоящее исследование основано на данных китайских компаний из отраслей с высоким уровнем загрязнения, зарегистрированных на фондовых биржах Шанхая и Шэньчжэня (A-акции), за период 2015–2020 гг. Цель работы — эмпирически оценить влияние раскрытия углеродной информации на финансовую эффективность компаний, а также исследовать медиаторную роль углеродной эффективности в данной взаимосвязи. Результаты анализа показывают, что раскрытие информации о выбросах углерода оказывает положительное влияние на рыночную результативность компаний. Более того, углеродная эффективность частично опосредует это влияние, подтверждая существование каналов косвенного воздействия через экологические показатели. Полученные выводы обладают высокой практической значимостью: они могут служить основой для выработки стратегий устойчивого развития предприятий, оптимизации систем углеродного менеджмента и совершенствования механизмов корпоративного раскрытия экологической информации.

The increase in greenhouse gas emissions has become one of the main causes of global warming, prompting a transition toward a low-carbon economic model. In the context of this transformation, carbon disclosure has gained strategic importance, serving as a key instrument in combating climate change. China, in actively promoting the concept of green development, encourages enterprises to enhance their level of environmental transparency. This study is based on data from Chinese companies in highly polluting industries listed on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges (A-shares) during the period from 2015 to 2020. The aim of the research is to empirically assess the impact of carbon disclosure on corporate financial performance, as well as to examine the mediating role of carbon performance in this relationship. The analysis results show that carbon disclosure has a positive impact on firms’ market performance. Moreover, carbon performance partially mediates this effect, confirming the existence of indirect influence channels through environmental indicators. These findings are of high practical relevance and can serve as a foundation for developing corporate sustainability strategies, optimizing carbon management systems, and improving mechanisms for corporate environmental information disclosure.

Раскрытие углеродной информацииуглеродная эффективностьфинансовая результативностьвысокозагрязняющие отраслиустойчивое развитиеКитайCarbon disclosurecarbon performancefinancial performancehighly polluting industriessustainable developmentChinaReferencesAlkurdi A., Amosh H.A., Khatib S.F.A. The Mediating Role of Carbon Emissions in the Relationship between the Board Attributes and ESG Performance: European Evidence // EuroMed Journal of Business. 2024. Vol. 19. Is. 4. P. 1016–1041. DOI: 10.1108/EMJB-08-2022-0144Alkurdi A., Amosh H.A., Khatib S.F.A. (2024) The Mediating Role of Carbon Emissions in the Relationship between the Board Attributes and ESG Performance: European Evidence. EuroMed Journal of Business. Vol. 19. Is. 4. P. 1016–1041. DOI: 10.1108/EMJB-08-2022-0144Borghei Z., Leung P., Guthrie J. Voluntary Greenhouse Gas Emission Disclosure Impacts on Accounting-Based Performance: Australian Evidence // Australasian Journal of Environmental Management. 2018. Vol. 25. Is. 3. P. 321–338. DOI: 10.1080/14486563.2018.1466204Borghei Z., Leung P., Guthrie J. (2018) Voluntary Greenhouse Gas Emission Disclosure Impacts on Accounting-Based Performance: Australian Evidence. Australasian Journal of Environmental Management. Vol. 25. Is. 3. P. 321–338. DOI: 10.1080/14486563.2018.1466204Guenster N., Bauer R., Derwall J., Koedijk K. The Economic Value of Corporate Eco-Efficiency // European Financial Management. 2011. Vol. 17. Is. 4. P. 679–704. DOI: 10.1111/j.1468-036X.2009.00532.xGuenster N., Bauer R., Derwall J., Koedijk K. (2011) The Economic Value of Corporate Eco-Efficiency. European Financial Management. Vol. 17. Is. 4. P. 679–704. DOI: 10.1111/j.1468-036X.2009.00532.xLu W., Zhu N., Zhang J. The Impact of Carbon Disclosure on Financial Performance under Low Carbon Constraints // Energies. 2021. Vol. 14. Is. 14. DOI: 10.3390/en14144126Lu W., Zhu N., Zhang J. (2021) The Impact of Carbon Disclosure on Financial Performance under Low Carbon Constraints. Energies. Vol. 14. Is. 14. DOI: 10.3390/en14144126Miah M.D., Hasan R., Usman M. Carbon Emissions and Firm Performance: Evidence from Financial and Non-Financial Firms from Selected Emerging Economies // Sustainability. 2021. Vol. 13. Is. 23. DOI: 10.3390/su132313281Miah M.D., Hasan R., Usman M. (2021) Carbon Emissions and Firm Performance: Evidence from Financial and Non-Financial Firms from Selected Emerging Economies. Sustainability. Vol. 13. Is. 23. DOI: 10.3390/su132313281Siddique M.A., Akhtaruzzaman M., Rashid A., Hammami H. Carbon Disclosure, Carbon Performance and Financial Performance: International Evidence // International Review of Financial Analysis. 2021. Vol. 75. DOI: 10.1016/j.irfa.2021.101734Siddique M.A., Akhtaruzzaman M., Rashid A., Hammami H. (2021) Carbon Disclosure, Carbon Performance and Financial Performance: International Evidence. International Review of Financial Analysis. Vol. 75. DOI: 10.1016/j.irfa.2021.101734Xia D., Wang X. The Synergetic Impact of Environmental and Innovation Information Disclosure on Corporate Financial Performance: An Empirical Study Based on China Coal Listed Companies // Technovation. 2021. Vol. 100. DOI: 10.1016/j.technovation.2020.102179Xia D., Wang X. (2021) The Synergetic Impact of Environmental and Innovation Information Disclosure on Corporate Financial Performance: An Empirical Study Based on China Coal Listed Companies. Technovation. Vol. 100. DOI: 10.1016/j.technovation.2020.102179Xu A., Su Y., Wang Y., Liao J. Carbon Information Disclosure and Corporate Financial Performance — Empirical Evidence Based on Heavily Polluting Industries in China // PLoS ONE. 2025. Vol. 20. Is. 1. DOI: 10.1371/journal.pone.0313638Xu A., Su Y., Wang Y., Liao J. (2025) Carbon Information Disclosure and Corporate Financial Performance — Empirical Evidence Based on Heavily Polluting Industries in China. PLoS ONE. Vol. 20. Is. 1. DOI: 10.1371/journal.pone.0313638刘荣增, 何春．环境规制对城镇居民收入不平等的门槛效应研究 // 中国软科学. 2021. № 08, 41–52刘荣增, 何春 (2021) 环境规制对城镇居民收入不平等的门槛效应研究. 中国软科学. No. 08, 41–52[Лю Ж., Хэ Ц. Исследование порогового эффекта экологического регулирования на неравенство доходов городского населения // Китайская мягкая наука. 2021. № 08. С. 41–52].[Liu R., He C. (2021) Study on the threshold effect of environmental regulation on income inequality of urban residents. China Soft Science. No. 08. P. 41–52].崔也光, 马仙．我国上市公司碳排放信息披露影响因素研究—基于100家社会责任指数成分股的经验数 据 // 中央财经大学学报. 2014. № 06, 45–51. [Цуй Я., Ма С. Эмпирическое исследование факторов, определяющих раскрытие информации о выбросах углерода китайскими публичными компаниями: на примере акций, входящих в состав индекса социальной ответственности Шанхайской фондовой биржи // Журнал Центрального университета финансов и экономики. 2014. № 06. С. 45–51].崔也光, 马仙 (2014) 我国上市公司碳排放信息披露影响因素研究—基于100家社会责任指数成分股的经 验数据. 中央财经大学学报. No. 06, 45–51 [Cui Y., Ma X. (2014) An empirical study on the determinants of carbon information disclosures in listed companies in China: Data from SSE social responsibility index constituent stock. Journal of Central University of Finance ＆ Economics. No. 06. P. 45–51].温素彬, 周鎏鎏．企业碳信息披露对财务绩效的影响机理—媒体治理的“倒U型”调节作用 // 管理评论. 2017. № 29 (11), 183–195 [Вэнь С., Чжоу Л. Механизм влияния раскрытия информации о выбросах углерода на финансовые показатели: умеряющая роль медиа-контроля в форме «перевернутой U-образной» кривой // Управленческое обозрение. 2017. Т. 29. № 11. С. 183–195].温素彬, 周鎏鎏 (2017) 企业碳信息披露对财务绩效的影响机理—媒体治理的“倒U型”调节作用. 管理 评论. No. 29 (11), 183–195 [Wen S., Zhou L. (2017) The influencing mechanism of carbon disclosure on financial performance — “Inverted U-shaped” moderating role of media governance. Management Review. No. 29 (11). P. 183–195].潘施琴, 汪凤．碳信息披露水平能否提升企业财务绩效? —基于上证A股的实证经验 // 安徽师范大学学报 ( 人文社会科学版). 2019. № 47(6), 133–141 [Пань С., Ван Ф. Может ли уровень раскрытия информации о выбросах углерода повысить финансовые показатели компании? — На основе эмпирического анализа A-акций Шанхайской фондовой биржи // Журнал Аньхойского педагогического университета (Гуманитарные и социальные науки). 2019. Т. 47. № 6. С. 133–141].潘施琴, 汪凤 (2019) 碳信息披露水平能否提升企业财务绩效? —基于上证A股的实证经验. 安徽师范大学 学报( 人文社会科学版). No. 47(6), 133–141 [Pan S., Wang F. (2019) Can carbon disclosure level improve corporate financial performance? — Based on the empirical test of the A shares of the Shanghai stock market. Journal of Anhui Normal University (Hum. ＆ Soc. Sci.). No. 47(6). P. 133–141].闫华红, 蒋婕, 吴启富．基于产权性质分析的碳绩效对财务绩效的影响研究 // 数理统计与管理. 2019. № 01, 94–104 [Ян Х., Цзян Цз., У Ц. Влияние углеродной эффективности на финансовые показатели с позиции типа собственности // Журнал прикладной статистики и управления. 2019. № 01. С. 94–104.]闫华红, 蒋婕, 吴启富 (2019) 基于产权性质分析的碳绩效对财务绩效的影响研究. 数理统计与管理. No. 01, 94–104 [Yan H., Jiang J., Wu Q. (2019) The effects of carbon performance on financial performance which is based on the perspective of ownership type. Journal of Applied Statistics and Management. No. 01. P. 94–104].

The authors declare that there are no conflicts of interest present.